KfW-Befragung 2026: Finanzierungsklima bleibt unter Druck

Gemeinsam mit 19 Spitzen-, Fach- und Regionalverbänden der Wirtschaft hat die KfW Bankengruppe auch in diesem Jahr eine breit gefächerte Befragung von Unternehmen aller Größenklassen, Wirtschaftszweige, Rechtsformen und Regionen durchgeführt. Die Befragung erfolgte im Zeitraum zwischen Anfang März und Ende April 2026 und bildet die wirtschaftliche Situation und Finanzierungslage im Jahr 2025 und zu Beginn des Jahres 2026 ab.

Die konjunkturelle Schwächephase in Deutschland hält an. Dies belastet zunehmend die Eigenkapitalquoten in den Unternehmen. Zugleich hat sich das Finanzierungsklima im vergangenen Jahr spürbar eingetrübt, während die Kreditnachfrage zurückging – auch infolge der verhaltenen Investitionstätigkeit. Trotz hoher Investitionsbedarfe gibt es derzeit keine Anzeichen für eine spürbare Belebung. Damit Unternehmen mehr investieren, braucht es vor allem bessere Rahmenbedingungen. Das zeigen die Ergebnisse der Unternehmensbefragung 2026.

Die 15 wichtigsten Ergebnisse der Unternehmensbefragung 2026 sind:

1. Die wirtschaftliche Lage der Befragungsteilnehmer war schwierig: 46 % der Unternehmen verzeichneten in den vorangegangenen zwölf Monaten Nachfragerückgänge (Bau: 43 %), nur 22 % verzeichneten Zuwächse (Bau: 18 %). Der Abschwung traf den Unternehmenssektor in der gesamten Breite. Auch für die kommenden zwölf Monate zeichnet sich keine Wende ab: 40 % erwarten weitere Einbußen. Die Erwartungen sind dabei stark größenspezifisch geprägt: Großunternehmen blicken optimistischer in die Zukunft als Kleinstunternehmen.

2. Die andauernde konjunkturelle Schwächephase setzt die Kapitalstruktur der Unternehmen zunehmend unter Druck. Rund 31 % der befragten Unternehmen meldeten im Frühjahr 2026, dass ihre Eigenkapitalquote innerhalb der zurückliegenden zwölf Monate gesunken sei (Bau: 28 %). In allen betrachteten Größenklassen hat die Wahrscheinlichkeit einer Verschlechterung der Eigenkapitalquote deutlich zugenommen.

3. Auch bei den Ratingnoten deutet sich eine Verschlechterung an. So meldeten zuletzt nur rund 14 % der Unternehmen eine Verbesserung ihrer Ratingnote (Bau: 13 %). Dagegen berichteten 25 % der befragten Unternehmen von einer Verschlechterung (Bau: 19 %). Im Gegensatz zur Vorerhebung ist der Saldo aus Verbesserungs- abzüglich Verschlechterungsmeldungen negativ.

4. Das Finanzierungsklima hat sich im Vergleich zur Vorerhebung eingetrübt. Beurteilten im Jahr 2024 noch rund 32 % der Unternehmen den Kreditzugang als leicht, waren es in der aktuellen Befragung lediglich 24 %. Etwa 26 % schätzen die Aufnahme eines Kredits derzeit als schwierig ein. Die befragten Unternehmen begründen das "schlechtere Finanzierungsklima" vor allem mit verschärften Konditionen der Banken.

5. In den zwölf Monaten vor Befragungsbeginn haben 45 % der Unternehmen Kreditverhandlungen geführt (Bau: 41 %) – ein Rückgang um rund 4 Prozentpunkte im Vergleich zur Vorerhebung im Jahr 2024. 2015 und 2021 waren es dagegen noch 61 %.

6. Am häufigsten wurden in den vergangenen zwölf Monaten langfristige Kredite nachgefragt. Rund 51 % aller Unternehmen in Kreditverhandlungen verhandelten über Kredite mit Laufzeiten von mindestens 5 Jahren (Bau: 44 %). Etwa 44 % der Unternehmen haben sich in ihren Kreditverhandlungen um mittelfristige Kredite (Bau: 50 %) und rund 43 % der Unternehmen um kurzfristige Kredite bemüht (Bau: 42 %).

7. Das eingetrübte Finanzierungsklima zeigt sich auch im gestiegenen Anteil gescheiterter Kreditverhandlungen. Besonders große Probleme traten im vergangenen Jahr bei kurzfristigen Krediten auf: Bei fast jeder vierten Verhandlung kam es zu keinem Abschluss (23,4 %), ein deutlicher Anstieg um 5 Prozentpunkte gegenüber der Erhebung im Frühjahr 2022. Auch bei mittelfristigen Krediten scheiterte mehr als jede fünfte Verhandlung. Gespräche über langfristige Kredite scheiterten dagegen etwas weniger häufig (18 %).

8. Das Thema Nachhaltigkeit spielte bei Kreditverhandlungen im vergangenen Jahr eine ähnlich große Rolle wie in der Erhebung 2024. Jedes vierte Unternehmen (25 %), welches in den zwölf Monaten vor der Befragung Kreditverhandlungen geführt hat, gab an, dass in den Verhandlungen das Thema Nachhaltigkeit adressiert wurde (Bau: 13 %). In der Erhebung 2024 lag der Anteil mit 27 % in einer ähnlichen Größenordnung. Vergleichsweise häufig spielten Nachhaltigkeitsaspekte bei Kreditverhandlungen von größeren Unternehmen eine Rolle (47 %, ein Plus von 17 Prozentpunkten gegenüber 2024).

9. Nachhaltigkeit wird in Kreditgesprächen zwar nicht häufiger, aber deutlich konkreter adressiert: Von den Unternehmen, die angaben, in Kreditgesprächen auf Nachhaltigkeit angesprochen worden zu sein, wurden nahezu alle (97 %) nach spezifischen Nachhaltigkeits informationen oder -indikatoren gefragt. Am häufigsten wurden klassische Verbrauchsdaten wie Energie- und Stromverbrauch (je rund 60 %) sowie der Anteil erneuerbarer Energien (51 %) abgefragt. Nach einer Nachhaltigkeitsstrategie wurden 46 % aller Unternehmen gefragt. Angaben zu Treibhausgasen, ESG-Ratings und Kreislaufwirtschaft wurden bei etwa einem Drittel verlangt. Seltener spielten Angaben zu sozialen Aspekten (rund 25 %), Schadstoffen (17 %) und Biodiversität (11 %) eine Rolle.

10. Trotz des schwierigen konjunkturellen Umfelds haben mit rund 57 % etwas mehr als die Hälfte der befragten Unternehmen Investitionen im vergangenen Jahr getätigt (Bau: 46 %). Gegenüber der letztmaligen Erhebung dieser Angaben im Jahr 2021 (bezogen auf das Investitionsjahr 2020) entspricht dies jedoch einem Rückgang um 9 Prozentpunkte. Der Investitionsschwerpunkt lag klar im Inland – 93 % der Unternehmen mit Investitionen tätigten diese ausschließlich in Deutschland. 

11. Der Schwerpunkt der Investitionen lag mit 52 % auf Ersatzinvestitionen, also dem Erhalt und der Erneuerung bestehender Anlagen und Infrastruktur. Nachgeordnet folgten wachstumsorientierte Motive: 42 % der Unternehmen investierten in die Digitalisierung und 41 % tätigten Erweiterungsinvestitionen zum Kapazitätsaufbau. Für 38 % war die Senkung von Kosten ein wichtiges Ziel. Investitionen in Klima- und Umweltschutz waren mit 18 % zwar relevant, aber nicht treibende Kraft der Investitions tätigkeit im gesamten Unternehmenssektor.

12. Unternehmen, die im vergangenen Jahr nicht investiert haben, nennen vor allem die unsichere gesamtwirtschaftliche Lage als Hauptgrund (47 %). Zudem engten stark gestiegene Kosten, insbesondere für Energie, Material und Löhne (43 %), die Spielräume für Investitionen ein. 37 % sahen im vergangenen Jahr keinen unmittelbaren Investitionsbedarf, während finanzielle Restriktionen ebenfalls stark bremsten: fehlende Eigenmittel (34 %) und ungünstige Finanzierungskonditionen (28 %). Bürokratische Anforderungen wirkten für 23 % hemmend und ein hoher Verschuldungsgrad stellte für 17 % eine Hürde dar.

13. Rund 92 % der Befragten sehen für ihr Unternehmen grundsätzlich Investitionsbedarfe. Die größten zukünftigen Investitionsbedarfe sehen die Unternehmen in der Digitalisierung (53 %). Nahezu ebenso wichtig sind investitionsgetriebene Kostensenkungen (51 %). Auf Platz drei stehen Ersatzinvestitionen (43 %). Deutlich weniger Unternehmen sehen Bedarf für Erweiterungsinvestitionen (32 %), was auf eher moderate Wachstumsaussichten hindeutet. Investitionen in Klima- und Umweltschutz sind nur für 20 % besonders dringlich.

14. Trotz hoher Investitionsbedarfe planen nur 61 % der befragten Unternehmen, in den kommenden zwölf Monaten zu investieren. Eine Aufbruchsstimmung ist somit nicht sichtbar. Zwischen den Branchen zeigen sich deutliche Unterschiede: Besonders aktiv sind Groß- und Außenhandel (79 %) sowie Verarbeitendes Gewerbe (69 %). Deutlich zurückhaltender sind Bauwirtschaft (51 %), Einzelhandel und Handwerk.

15. Um (mehr) Investitionen tätigen zu können, brauchen Unternehmen in erster Linie bessere Rahmenbedingungen, allen voran einen deutlichen Bürokratieabbau (35 %). Wichtig sind nach Aussage der Unternehmen zudem bessere Finanzierungsbedingungen (22 %). Steuerliche Entlastungen (17 %) und eine verlässlichere Auftrags lage (16 %) werden ebenfalls als entscheidende Faktoren genannt. Weitere Forderungen umfassen niedrigere und planbare Energiepreise (14 %), mehr (politische) Planungssicherheit (13 %) und leichter zugängliche Förderprogramme (12 %).

Der beigefügte Grafikband enthält die ausführlichen Umfrageergebnisse in Tabellen.